国内 来源：零售金融新视角 2020-07-24 14:52:28
6月份，理财子公司多只产品出现亏损的现象，在广大投资者中引发热议，让大家意识到银行理财不再保本，真的会亏损了。
根据零售金融新视角监测的数据，6月末共有300多只银行理财产品净值跌破1，其中理财子公司产品58只。理财产品的初始净值一般都是1，表面上来看，净值跌破1意味着产品亏损。
但实际上真有这么多理财产品亏损吗?并非如此，大家都忽略了两个因素。
首先，有些理财产品的期限比较长，比如理财子公司很多产品的期限都在1年以上，封闭式产品平均期限将近700天，开放式产品平均封闭期也在1年以上。新成立的净值型产品在建仓期容易出现净值跌破1的情况，但短期内产品净值下跌并不代表投资者发生了实际本金亏损，只有投资者卖出产品时的净值低于买入时的净值才代表真正的亏损。
6月份理财子公司净值跌破1的理财产品基本上都是二季度新发行的理财产品，投资者只是暂时出现了账面浮亏，不代表产品到期或投资者卖出时依然是亏损状态。
其次，理财产品的净值包括两种，一种是单位净值，一种是累计净值。传统银行发行的净值型理财产品很多都有分红现象，分红之后理财产品的单位净值往往会回归到1，累计净值有的继续在原基础上浮动，有的也会归1。如果投资者在产品净值归1之前购买了产品，产品净值归1之后产生了小幅下跌，比如跌至0.998，也不意味着投资者本金亏损，因为在此之前投资者拿到了分红，折合起来收益率仍然是正的。
实际情况中，净值型理财产品的盈利和亏损状况如何?
二季度理财子公司净值型产品平均收益率5.76%
传统银行的净值型理财产品信息披露率较差，且伪净值产品较多，实际情况非常少见，尤其是中小银行，目前很多仍处于刚性兑付状态。理财子公司的净值型产品相对来说比较符合资管新规要求，为真净值，且净值披露情况较好。
零售金融新视角监测了二季度理财子公司的产品净值波动情况，截至二季度末，理财子公司处于存续期的公募理财产品共1193只，披露过净值的产品728只，剔除掉每日净值为1的产品，在3月末和6月末均披露净值的产品共234只，根据净值增长测算出的二季度期间平均年化收益率为5.76%。这个收益水平远超预期收益型理财产品，目前后者的平均收益率已经跌至3.8%左右。
在234只净值型理财产品中，二季度只有一只产品净值下跌，为农银理财的“农银安心·三年开放第2期人民币理财产品”，6月30日的净值为0.999886，期间年化收益率为-0.24%。
值得注意的是，该产品今年3月份发行，封闭期长达3年，所以在成立3个月内净值产生了小幅下跌，对投资者影响不大。这是一款固收类理财产品，风险等级为PR2级，资金全部投向固收类资产，其中存款、债券等债权资产的比例不低于80%。二季度产品净值跌破1，主要是因为6月份债市表现糟糕，但正常情况下这类固收类产品亏损的概率很低，从长期来看盈利的概率较高。
根据零售金融新视角监测的数据显示，今年上半年理财子公司发行的理财产品平均业绩比较基准在4.2%~4.5%之间。这意味着，二季度理财子公司产品的实际平均投资收益率要高于平均业绩比较基准，大部分投资者都能拿到超额收益率。
理财子公司会对大部分净值型产品收取超额管理费，为超额业绩报酬的20%~100%，平均在50%左右，只要超额管理费率不是100%，投资者在承担一定风险的前提下，就有可能拿到超出业绩比较基准的收益率。
我们再来看看各个理财子公司的净值型产品在二季度的收益表现，由于个别理财子公司产品净值披露情况较差，所以只统计部分理财子公司的产品。
二季度中银理财净值型产品期间平均业绩比较基准为8.12%，遥遥领先，其中净值增长幅度最大的是“(灵活配置)中银理财-智富(封闭式)2019年11期”，期间年化收益率高达64.78%。光大理财、招银理财、农银理财的产品期间平均年化收益率也均在5%以上。
整体来看，理财子公司的产品实际投资者收益率普遍较高，不过不同产品之间的收益差距较大，投资者最好分散投资。
正确认识净值型理财
现在很多投资者对净值型产品存在误解，认为净值型理财产品与权益类基金相似，亏损的概率较高。实际情况中，净值型理财产品本质上属于银行理财，固收类产品的比例占比依然最高，产品要比权益类基金更加稳健，投资者要正确认识净值型理财。（作者 金浩）
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