国内 来源：时时企闻网观 2020-09-24 11:42:37
8月29日，四川双马(000935.SZ)发布半年报，今年上半年，公司实现营业收入8.3亿元，同比减少5.97%;实现归属于上市公司股东的净利润3.8亿元，同比减少4.55%。
与半年报一起发布的还有四川双马与SEG Holding(Swiss Education Group Holding AG，瑞士酒店管理教育集团)开展业务合作的公告。公告称，四川双马旗下子公司上海瑞识教育科技有限公司(以下简称“上海瑞识”)拟与SEG Holding签署合作协议，就合作办学、校企合作、独立建校、资质培训、线上教育、课程研发等业务开展深度合作。
为了推动《合作协议》中的相应内容，上海瑞识还与SEG Holding所运营学校的业务处理中心SEG Services SA签署《代理协议》。
去年11月，四川双马曾发布公告，宣布以可转股债权的形式参与投资了SEG Holding。上市公司随即表示，通过交易上市公司可以将其在中国的资源优势嫁接到SEG，在持续保持境外市场良好发展的同时大力开拓SEG在国内的业务，促进SEG快速发展，并为上市公司贡献新的稳定的盈利增长点。
在沉寂了半年之后，今年下半年四川双马的职业教育业务布局突然加速。上个月SEG刚刚与中国新高教集团达成合作，此次又宣布和上海瑞识签署合作协议。这似乎预示着职教业务已经成为四川双马水泥、股权投资业务之外的另一个业务重点，业绩或将很快在财务数据中有所体现。
有证券分析人士认为，随着职业教育、股权投资管理业务的比重不断提升，四川双马的资产结构更“轻”，盈利能力或将更强。同时，由于水泥的周期性较强，四川双马降低对水泥业务的依赖后，盈利也将更加稳定。
职教业务按下快进键
“高等教育与职业教育行业是公司未来战略布局落地的重要领域。”四川双马在半年报中提出，将以SEG为基础持续丰富教育产业布局、优先推进职业教育线上线下结合发展，同步持续调研符合上市公司战略和标准的相关优质标的，与SEG Holding进行资源整合，促进SEG Holding与国内高等院校、职业教育院校开展合作办学项目并与行业内知名企业进行合作，增强SEG在中国的品牌知名度，开拓新的业务模式，努力扩大招生规模。
SEG Holding的下属经营实体SEG是全球综合实力排名靠前、瑞士最大的酒店管理教育集团，旗下拥有瑞士酒店管理大学、瑞士恺撒里兹酒店管理大学、瑞士蒙特勒酒店工商管理大学、瑞士库林那美食艺术管理大学、瑞士纳沙泰尔酒店管理大学5所知名大学。
SEG 致力于向全世界提供优质的酒店管理教育，提供包括酒店管理、旅游管理、会展管理、奢侈品管理、人力资源、金融管理、市场营销、酒店设计、西餐西点等超过30个泛酒店管理专业项目的教学服务，在读学生高达6500人，每年向行业输送逾千名高端管理经营人才。
四川双马此次与SEG签署的《合作协议》，包含了合作办学、校企合作、独立建校、资质培训、线上教育、课程研发等多项合作内容。
事实上，早在去年收购SEG Holding股权之初，就有投资者预期职业教育将成为四川双马重要的盈利板块。今年上半年，国内及欧洲先后陷入新冠疫情之中，对四川双马教育业务布局有所影响。而从7月以来的连续动作看，四川双马的职教业务明显进入加速状态。
有望贡献多个利润增长点
记者注意到，上述合作内容能够为上市公司贡献多个利润增长点。
从校企合作领域来看，目前国家多个政策支持鼓励深度校企合作。国务院办公厅日前印发《关于深化产教融合的若干意见》中明确提出“要在未来10年内，教育和产业统筹融合、良性互动的发展格局总体形成，需求导向的人才培养模式健全完善，人才教育供给与产业需求重大结构性矛盾基本解决，职业教育、高等教育对经济发展和产业升级的贡献显著增强。”而校企合作(建立产教融合实训中心)模式，正是深度产教融合的重要体现，符合国家深化职业教育改革的总体方向。
同时，资质培训业务也是国家大力发展的对象，其中主要包括“1+X”证书培训，即“学历证书+若干职业技能等级证书”。2019年，国家教育部、发改委等多部门联合印发了《关于在院校实施“学历证书+若干职业技能等级证书”制度的试点方案》中强调“把学历证书与职业技能等级证书结合起来，探索实施“1+X”证书制度，是职教改革的重要部署，也是重大创新。”业内人士认为，上海瑞识与SEG在资质培训业务(1+X证书)层面的合作，将是立足于绝对的蓝海市场，未来结合国家政策不断推动，拥有极大的发展空间。
据了解，双方线上教育层面的合作，拟通过与有资质的线上平台合作，开发一系列证书、学历类线上教育项目，利用科技赋能的手段将线下内容进行高效转换。科技与教育的结合，赋予未来广阔的发展前景。
知情人士称，未来上市公司与SEG的合范围将不仅限于酒店管理，还将面向养老大健康、奢侈品管理、财富管理、西餐烹饪、体育赛事管理等国际一流专业领域展开更为全方位的合作。
教育和基金管理业务比重提升，营收结构优化
教育板块发力的同时，四川双马的基金管理业务的营收也在持续提升，其在总营收中的占比从2019年开始就已维持在20%以上。
梳理公开信息发现，四川双马的基金管理业务目前主要依托和谐锦豫、和谐锦弘。和谐锦豫、和谐锦弘运作时间均为3年左右，分别投向先进制造和互联网、泛文化等领域;此外，四川双马还参与投资了智慧出行基金与河南景睿，智慧出行基金是去年11月参与投资的，运作时间也已经超过3年;河南景睿则是今年8月新成立的基金，主要投向大消费领域。
可以看出，四川双马在不断增加新的股权投资主体，借助这些主体寻找新的投资机会，除了投资收益以外，管理费也是上市公司重要的盈利来源。
“科创板的设立、新三板精选层和创业板注册制改革的推进，使得私募基金的退出更加顺畅，新的投资机会也不断涌现。”有证券分析人士表示，和谐锦豫、和谐锦弘运作的几年间成功投出了多家独角兽公司，部分项目的投资收益已经兑现，随着四川双马新主体的不断成立，未来会出现越来越多的投资机会，也会持续有项目进入“收获期”，增厚上市公司业绩。
分季度看四川双马上半年业绩，今年一季度公司营业收入及净利润分别下滑15.12%、19.90%，二季度则分别录得1.22%、6.27%的增长。可以看出，四川双马上半年业绩微降的主要原因是疫情的影响，国内疫情逐步得到控制后，二季度很快实现了正增长。
四川双马在中报中表示，公司的战略定位是对满足人民美好生活需要的产业展开布局，选择具有较强的持续盈利能力，现金流良好的企业进行投资和管理。
预计四川双马未来将继续“积极寻找优质的投资机会”，因此四川双马的营收结构还将持续优化，在盈利点增多的同时，上市公司业绩也将更加稳定。
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